下屬公司均為各自領(lǐng)域龍頭,業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全領(lǐng)域構(gòu)成哈藥核心業(yè)務(wù)的是五家下屬公司,制藥總廠是國內(nèi)抗生素生產(chǎn)巨頭,是國家重點(diǎn)抗生素生產(chǎn)基地;哈藥六廠靠成功的營銷策略擁有新蓋中蓋、嚴(yán)迪等一系列名牌產(chǎn)品;醫(yī)藥有限公司是黑龍江醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的絕對(duì)壟斷者;三精制藥是公司參股30%的上市公司;中藥公司是亞洲最大的中藥粉針生產(chǎn)基地。它們的業(yè)務(wù)覆蓋原料藥(主要為抗生素)、化學(xué)制劑、中成藥、保健品、醫(yī)藥商業(yè)幾乎所有醫(yī)藥領(lǐng)域。
制藥總廠是公司的基石、增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī) 制藥總廠貢獻(xiàn)公司利潤(rùn)的50%以上,主要生產(chǎn)青霉素類和頭孢類抗生素的原料和制劑。普藥定位、品種齊全、產(chǎn)業(yè)鏈完整、成規(guī)模,且在高成長(zhǎng)的頭孢類上有獨(dú)特優(yōu)勢(shì),在醫(yī)改的大好環(huán)境下,預(yù)計(jì)總廠的抗生素制劑業(yè)務(wù)在未來三年會(huì)保持快速增長(zhǎng),增速在20%左右。
六廠、醫(yī)藥公司、三精制藥、中藥公司總體穩(wěn)定增長(zhǎng) 哈藥六廠、三精制藥主導(dǎo)產(chǎn)品進(jìn)入成熟期,預(yù)計(jì)今后幾年維持著緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì);醫(yī)藥公司有望借醫(yī)改新規(guī)定進(jìn)一步擴(kuò)大其在黑龍江醫(yī)藥流通領(lǐng)域的壟斷優(yōu)勢(shì);中藥公司的中藥注射劑一直在快速增長(zhǎng)。
18月內(nèi)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 2008年9月股改,第一大股東哈藥集團(tuán)特別承諾三十個(gè)月之內(nèi)向哈藥股份注入價(jià)值不低于26 億元優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)及現(xiàn)金資產(chǎn),且優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率不低于11%。
盈利預(yù)測(cè)與估值:預(yù)測(cè)公司09-11年的Eps分別為0.75、0.87、1.00元?？紤]到哈藥的業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥大部分領(lǐng)域,對(duì)應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)32倍市盈率應(yīng)該比較合理,對(duì)應(yīng)合理價(jià)格為24元。
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